在四家航運(yùn)央企中，從事集裝箱運(yùn)輸?shù)闹饕侵羞h(yuǎn)集團(tuán)旗下的中國(guó)遠(yuǎn)洋和中海集團(tuán)旗下的中海集運(yùn)。若整合實(shí)施，將帶來巨大的協(xié)同效應(yīng)。那么，整合將帶來巨大的協(xié)同效應(yīng)有哪些呢？

中遠(yuǎn)集運(yùn)和中海集運(yùn)合計(jì)占全球運(yùn)力的8%

中遠(yuǎn)和中海的集運(yùn)運(yùn)力分別占全球的4.4%和3.8%，全球排名第六和第七。如果合并，運(yùn)力將達(dá)158萬(wàn)標(biāo)箱，占全球8.2%，排名全球第四，較第五名的Evergreen的運(yùn)力高64%。

分航線來看，中遠(yuǎn)和中海的運(yùn)力仍主要投放在歐線和美線：

歐線：中遠(yuǎn)和中海投放的運(yùn)力分別為22.1萬(wàn)箱和26.9萬(wàn)箱，分別占公司運(yùn)力的26%和37%，分別占該航線運(yùn)力的5%和7%。

美線：中遠(yuǎn)和中海投放的運(yùn)力分別為25.5萬(wàn)箱和10.9萬(wàn)箱，分別占公司運(yùn)力的30%和15%，占該航線運(yùn)力的7%和3%。

亞洲航線：中遠(yuǎn)和中海投放的運(yùn)力分別為10.8萬(wàn)箱和6.3萬(wàn)箱，分別占公司運(yùn)力的13%和9%，占該航線運(yùn)力的5%和3%。

從沿海市場(chǎng)看，中遠(yuǎn)和中海分別投放了8萬(wàn)箱和10萬(wàn)箱運(yùn)力，占各自總運(yùn)力的9.3%和14.3%，分別占沿海集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)的17%和22%。

如果合并成真，兩家公司在歐線、美線和亞洲市場(chǎng)的運(yùn)力將分別占總體的12%、10%和8%，占沿海市場(chǎng)運(yùn)力的39%。

根據(jù)集裝箱運(yùn)輸?shù)奶攸c(diǎn)，班輪公司是真正的運(yùn)營(yíng)商，我們認(rèn)為如果合并將帶來巨大的協(xié)同效應(yīng)。具體說來，中遠(yuǎn)和中海將從以下幾方面受益：

航線網(wǎng)絡(luò)資源整合，提高經(jīng)營(yíng)效率：集裝箱為班輪運(yùn)輸，開航線需要一定規(guī)模，且建設(shè)網(wǎng)絡(luò)和維護(hù)成本均較高。因此，如果中遠(yuǎn)和中海真的合并，將有利于兩家公司的航線網(wǎng)絡(luò)資源的整合，增加航線密度，提高運(yùn)作效率。就目前來看，中遠(yuǎn)集運(yùn)鋪設(shè)的網(wǎng)絡(luò)多于中海集運(yùn)，中遠(yuǎn)環(huán)太平洋航線更為密集，中海歐洲航線更多：中遠(yuǎn)共運(yùn)營(yíng)100余條國(guó)際航線(中海集運(yùn)約80條)，其中遠(yuǎn)東-歐洲/地中海航線13條(中海14條)，環(huán)太平洋航線21條(中海15條)，亞洲航線約41條(中海約28條).

碼頭資源的整合：中遠(yuǎn)集團(tuán)有自己的港口公司中遠(yuǎn)太平洋(1199.HK)，中海集團(tuán)也有中海碼頭(未上市)；兩家港口公司在中國(guó)沿海主要港口均有參股或控股碼頭。兩家集運(yùn)業(yè)務(wù)整合后有利于碼頭的調(diào)度安排，減少港口等候時(shí)間，提高經(jīng)營(yíng)效率和服務(wù)質(zhì)量。

成本節(jié)約大有空間：集裝箱運(yùn)輸中箱管費(fèi)用和內(nèi)陸中轉(zhuǎn)費(fèi)分別占集運(yùn)公司成本的10%和20%。箱管費(fèi)用主要是空箱堆存在碼頭引起的支付給碼頭的費(fèi)用。整合將利好兩家公司集裝箱的統(tǒng)一管理和調(diào)配，提高周轉(zhuǎn)速度，增加集裝箱使用效率從而降低成本。此外，班輪公司提供“門到門”的服務(wù)，整合將提高轉(zhuǎn)運(yùn)線路的調(diào)度和安排，減少空車閑臵率，提高轉(zhuǎn)運(yùn)車輛的使用效率。

中海集運(yùn)運(yùn)營(yíng)能力好于中遠(yuǎn)集運(yùn)

從歷史上看，中海集運(yùn)的運(yùn)營(yíng)能力一直好于中遠(yuǎn)集運(yùn)，其單箱成本低于中遠(yuǎn)集運(yùn)，息稅前利潤(rùn)率較中遠(yuǎn)高。如果兩者真的進(jìn)行整合，將利好中海集運(yùn)。

油輪運(yùn)輸：從國(guó)油國(guó)運(yùn)看整合契機(jī)

從目前來看，四家央企中有油運(yùn)業(yè)務(wù)的主要是招商局下面的招商輪船、中海旗下的中海發(fā)展以及中遠(yuǎn)旗下的大連遠(yuǎn)洋運(yùn)輸。去年招商輪船已經(jīng)整合了中外運(yùn)集團(tuán)下面的17艘VLCC，目前VLCC船隊(duì)達(dá)33艘(含今年4月收購(gòu)的兩艘二手油輪)，并持有12艘VLCC訂單。中海發(fā)展運(yùn)營(yíng)16艘自有VLCC(含2艘租賃船舶)，持有4艘VLCC訂單。中遠(yuǎn)旗下的大連遠(yuǎn)洋運(yùn)輸公司未上市，目前運(yùn)營(yíng)VLCC油輪24艘(含9艘租賃船舶)，并有8艘VLCC船舶訂單。四家央企VLCC合計(jì)運(yùn)營(yíng)74艘，約占全球VLCC運(yùn)力的12%；合計(jì)訂單24艘，占目前全球訂單量的102艘；訂單全部交付后，總運(yùn)營(yíng)VLCC將達(dá)98艘，占全球運(yùn)力的13%。

從排名看，算上現(xiàn)有VLCC訂單，招商輪船將擁有全球最大的VLCC船隊(duì)；中遠(yuǎn)集團(tuán)排名全球第4；中海集團(tuán)排名全球10。前10大VLCC運(yùn)營(yíng)商占全球VLCC運(yùn)力的41%，集中度較高。