廣深鐵路(601333)年報(bào)點(diǎn)評(píng):加快推進(jìn)IDC項(xiàng)目,對(duì)外投資實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略
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公司2015年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。2015年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入157.25億元,同比增長(zhǎng)6.25%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為14.85億元,同比增長(zhǎng)48.24%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為10.71億元,同比增長(zhǎng)61.75%。分配預(yù)案為:以2015年12月31日的總股本7,083,537,000股為基數(shù),向全體股東派發(fā)2015年度末期現(xiàn)金股息每股人民幣0.08元(含稅)。
運(yùn)價(jià)改革是新催化劑。公司貨運(yùn)業(yè)務(wù)主要包括深圳-廣州-坪石間鐵路貨運(yùn)業(yè)務(wù),受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素影響,通過(guò)鐵路運(yùn)輸貨物減少,雖然鐵路貨運(yùn)價(jià)格平均噸公里提高1分錢,但是運(yùn)價(jià)上漲不抵運(yùn)量下降,公司貨運(yùn)收入略有下降。公司鐵路運(yùn)輸產(chǎn)品的完善和推出有望改變現(xiàn)有局面,貨運(yùn)價(jià)格下調(diào)、白貨增加等因素有望令貨運(yùn)維持現(xiàn)有態(tài)勢(shì)。公司客運(yùn)業(yè)務(wù)包括廣深城際列車、長(zhǎng)途車和過(guò)港(香港)直通車運(yùn)輸業(yè)務(wù),收入相對(duì)穩(wěn)定,未來(lái)鐵路運(yùn)價(jià)改革有望進(jìn)一步提升公司客運(yùn)業(yè)務(wù)收入和盈利水平,是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的催化劑,增厚35%左右。
鐵路運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)增收增利。公司為武廣鐵路、廣深港鐵路、廣珠城際、廈深鐵路、贛韶鐵路、貴廣鐵路和南廣鐵路提供鐵路運(yùn)營(yíng)服務(wù),既有線路業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)和新線路的拓展使得公司鐵路運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入明顯增長(zhǎng),報(bào)告期公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)也主要來(lái)自于鐵路運(yùn)營(yíng)、機(jī)客車租賃、乘務(wù)服務(wù)等業(yè)務(wù)以及維修成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用的下降。隨著高鐵線路的投入運(yùn)營(yíng)和班次的增加,鐵路運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)近兩年有望保持30%以上的增速,將是公司短期的一個(gè)盈利增長(zhǎng)點(diǎn);
長(zhǎng)線資金可積極配置。雖然鐵路是周期性行業(yè),但短期供需關(guān)系使得客運(yùn)業(yè)務(wù)周期性相對(duì)弱化,公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng),客、貨運(yùn)多元化發(fā)展?jié)摿薮?,后續(xù)具有鐵路改革利好,派息率在60%左右,可作為長(zhǎng)期投資配置。在不考慮客運(yùn)提價(jià)的前提下,預(yù)計(jì)公司2016-1018年EPS分別為0.18、0.20和0.22元,PE分別為21x、19x和17x,給予公司“買入”評(píng)級(jí)。